Ce que cela calcule

L'analyse du besoin en fonds de roulement mesure la durée d'immobilisation de la trésorerie dans le cycle d'exploitation à l'aide des délais clients, des délais de stock et des délais fournisseurs, combinés dans le cycle de conversion de trésorerie.

Méthode de calcul

Le délai clients correspond aux créances divisées par le chiffre d'affaires multiplié par le nombre de jours : le temps que mettent les clients à payer. Le délai de stock correspond aux stocks divisés par le coût des ventes multiplié par les jours : la durée d'immobilisation des marchandises. Le délai fournisseurs correspond aux dettes fournisseurs divisées par le coût des ventes multiplié par les jours. Le cycle de conversion est le délai clients plus le délai de stock moins le délai fournisseurs : le nombre de jours entre le paiement des intrants et l'encaissement des clients.

Comment lire le résultat

Un cycle plus court libère de la trésorerie sans aucune amélioration de la rentabilité, ce qui fait du besoin en fonds de roulement la source de financement la moins chère pour la plupart des entreprises. Un cycle négatif, où les clients paient avant l'échéance fournisseurs, signifie que la croissance génère de la trésorerie au lieu d'en consommer. Suivez la tendance plus que le niveau, les normes sectorielles variant énormément. Un délai clients qui s'allonge à chiffre d'affaires stable est un signal précoce de difficultés de recouvrement ou de surcharge du canal, et les deux apparaissent ici avant d'apparaître dans le résultat.

Exemple chiffré

Avec un chiffre d'affaires de 50 000 000, un coût des ventes de 30 000 000, des créances de 8 200 000, des stocks de 4 900 000 et des dettes fournisseurs de 5 600 000 sur 365 jours, le délai clients est de 59,9, le délai de stock de 59,6 et le délai fournisseurs de 68,1. Le cycle de conversion s'établit à 51,4 jours. Réduire le délai clients de dix jours libère environ 1 370 000 de trésorerie.

Questions fréquentes

Un cycle de conversion négatif est-il toujours favorable ?

C'est une position forte, courante dans la distribution et l'abonnement, mais tout dépend de la manière dont elle a été obtenue. Atteinte en étirant les fournisseurs, elle est fragile : ceux-ci finissent par revoir leurs prix ou leurs conditions. Atteinte en encaissant d'avance, elle est réellement durable.

Faut-il maximiser le délai fournisseurs ?

Seulement jusqu'au point où les relations et les prix n'en souffrent pas. Payer tard fait renoncer aux escomptes de règlement, dont la valeur annualisée dépasse souvent largement celle de la trésorerie pour vous, et finit par coûter en priorité lorsque l'approvisionnement se tend.

Pourquoi utiliser le coût des ventes plutôt que le chiffre d'affaires pour les délais de stock et fournisseurs ?

Parce que stocks et dettes fournisseurs sont tous deux comptabilisés au coût et non au prix de vente. Utiliser le chiffre d'affaires mêlerait un numérateur au coût à un dénominateur incluant la marge, et sous-estimerait les deux indicateurs à hauteur de la marge brute environ.