Qué calcula

El análisis del capital circulante mide cuánto tiempo permanece la caja inmovilizada en el ciclo operativo mediante los días de cobro, los días de inventario y los días de pago, combinados en el ciclo de conversión de efectivo.

Cómo se calcula

Los días de cobro son clientes divididos entre ingresos por los días del periodo: cuánto tardan los clientes en pagar. Los días de inventario son existencias divididas entre coste de ventas por días: cuánto tiempo permanece el stock. Los días de pago son proveedores divididos entre coste de ventas por días: cuánto tardas tú en pagar. El ciclo de conversión de efectivo es días de cobro más días de inventario menos días de pago: los días que median entre pagar los insumos y cobrar de los clientes.

Cómo interpretar el resultado

Un ciclo más corto libera caja sin ningún cambio en la rentabilidad, y por eso el capital circulante es la fuente de financiación más barata al alcance de la mayoría de negocios. Un ciclo negativo, donde los clientes pagan antes de que venzan los proveedores, significa que el crecimiento genera caja en lugar de consumirla. Sigue la tendencia más que el nivel, ya que las normas sectoriales varían enormemente. Unos días de cobro al alza con ingresos planos son una alerta temprana de problemas de cobro o de sobrecarga del canal, y ambos suelen aparecer aquí antes que en el beneficio.

Ejemplo resuelto

Con ingresos de 50.000.000, coste de ventas de 30.000.000, clientes de 8.200.000, existencias de 4.900.000 y proveedores de 5.600.000 en un año de 365 días, los días de cobro son 59,9, los de inventario 59,6 y los de pago 68,1. El ciclo de conversión de efectivo es de 51,4 días. Recortar diez días de cobro libera unos 1.370.000 de caja.

Preguntas frecuentes

¿Es siempre bueno un ciclo de conversión negativo?

Es una posición fuerte, habitual en distribución minorista y en negocios de suscripción, pero depende de cómo se haya logrado. Alcanzado estirando a los proveedores es frágil, porque acaban repreciando o endureciendo condiciones. Alcanzado cobrando por adelantado es genuinamente duradero.

¿Deben maximizarse los días de pago?

Solo hasta el punto en que no se resientan las relaciones ni los precios. Pagar tarde renuncia a descuentos por pronto pago, que anualizados suelen valer bastante más de lo que la caja vale para ti, y con el tiempo cuesta prioridad cuando el suministro se tensiona.

¿Por qué usar el coste de ventas y no los ingresos para los días de inventario y de pago?

Porque tanto las existencias como los proveedores comerciales están valorados a coste y no a precio de venta. Usar ingresos mezclaría un numerador a coste con un denominador que incluye margen, e infravaloraría ambas métricas aproximadamente en el margen bruto.