Qué calcula

El gasto por retribución basada en acciones mide el coste de pagar a los empleados con capital. Es un gasto real aunque no salga caja de la empresa, ya que lo soportan los accionistas existentes vía dilución, y se reconoce a lo largo del periodo en que el empleado devenga el derecho.

Cómo se calcula

Los instrumentos se valoran a valor razonable en la fecha de concesión y ese valor queda fijado con independencia de los movimientos posteriores de la cotización. Las unidades de acciones restringidas se valoran al precio de la acción en la concesión. Las opciones se valoran con Black-Scholes o un modelo binomial, usando volatilidad esperada, plazo esperado, tipo libre de riesgo y rentabilidad por dividendo. El valor en la concesión se reconoce después durante el periodo de devengo, de forma lineal si el devengo es en bloque o por tramos si es escalonado, estimando las bajas por adelantado o reconociéndolas cuando ocurren.

Cómo interpretar el resultado

Como el gasto queda fijado en la concesión, no dice nada del valor actual de los instrumentos: una opción muy por debajo del precio de ejercicio sigue generando gasto cada trimestre. La cifra que importa al accionista es la dilución, no el cargo en la cuenta de resultados, así que sigue las acciones en circulación y el saldo no devengado junto al gasto. Vigila el coste de retribución no reconocido que se detalla en la memoria: es el gasto futuro ya comprometido y aún no registrado, e indica cuál será el ritmo.

Ejemplo resuelto

50.000 unidades concedidas con la acción a 40,00 suponen 2.000.000 de coste total. Con devengo lineal a cuatro años, son 500.000 al año o 125.000 al trimestre. Si un 10% causa baja en el segundo año, el gasto acumulado se ajusta para reconocer solo el valor de los instrumentos que se espera que consoliden.

Preguntas frecuentes

¿Es la retribución en acciones un gasto real?

Sí. Pagar a alguien con capital en lugar de con caja transfiere valor de los accionistas existentes al empleado. Excluirla del resultado ajustado, algo habitual, trata la retribución del empleado como gratuita, y solo es defendible si además se contabiliza íntegramente la dilución que provoca.

¿Qué diferencia contable hay entre unidades restringidas y opciones?

Las unidades restringidas tienen valor intrínseco en la concesión igual al precio de la acción, de modo que la valoración es trivial y conservan valor aunque la cotización caiga. Las opciones requieren un modelo de valoración y expiran sin valor por debajo del precio de ejercicio, así que llevan más volatilidad en las hipótesis de gasto y más riesgo para el empleado.

¿Qué pasa con el gasto si la cotización se desploma?

Nada. El valor razonable en la fecha de concesión no se recalcula en instrumentos clasificados como patrimonio, así que el gasto continúa incluso en opciones que nunca se ejercerán. Solo una modificación, como un reprecio, provoca el reconocimiento de gasto incremental.